2017年是三四线城市的狂欢之年，因为一二线限购后的资金回流，再加上大规模棚改的推波助澜，使三四线城市的房价高歌猛进。

　　据统计，2017年，我国各类棚户区改造开工609万套，已顺利完成年度目标任务，完成投资1.84万亿元。

　　棚改一刀切暂停！其源头在于各地PSL(抵押补充贷款)审批暂停传闻尘嚣而上。

　　6月25日晚间，国开行侧面回应了关于棚改贷款一刀切的市场传言：今年以来，开发银行严格执行国家有关棚改政策，在国务院相关部委指导下，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。棚改政策变动截至5月末，开行今年发放棚改贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。目前各项工作正在有序开展。

　　具体怎么展开呢？国开行给了一个数据，截至5月末，国开行今年发放棚改贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。

　　这个数据本身就驳斥了棚改生变传闻。国开行的数据，也直接对应央行的PSL放贷规模。

　　从公开信息梳理，随着棚改规模从600万套下调至580万套，棚改政策也从2018年开始发生了微调。

　　2018年新增抵押补充贷款(PSL)累计同比增加48%，抵押补充贷款余额为30978亿元，同比增长32%。

　　所谓“棚改”，是指为改善困难家庭住房条件的城镇危旧住房改造工程。

　　棚改货币化安置，一方面创造了供给，一方面人造了需求，是近年来三四五线城市房价大幅推升，迅速完成去库存的重要推手。近几年中国棚改货币化安置从不到20%一路跃升至2016年的48.5%，到2017年时这一比例已经突破60%(2013、2014年全国棚改货币化安置率为7.9%、9.0%；而到了2015、2016年，这一比率上升至29.9%、48.5%)。

　　从地方样本来看，货币化安置的比例很高。数据显示，2017年上半年，江苏22个县(市、区)棚改货币化安置比例已达到100%。

　　货币化安置的快速推进造成了三四五线城市的房价飞涨。政府部门也注意到这一现象。所以货币化安置比例已在有意压降，更多地方转向实物安置。不可否认，货币化安置比例过高，导致三四线房价上涨过快，但棚改已经上路，要中途停止已经不可能了，但未来货币化安置比例会不会降低呢？小编认为完全有可能

　　一是考虑到房价上涨过快，未来降低货币化安置比例，加大实物安置比例，这样也可以解决群众的住房问题。二是PLS这样的抵押补充贷款，和MLF一样，有可能会通过降准来替代，因为成本会更低。.

　　其实很多城市去库存任务已经完成差不多了，在去库存任务之前，棚改大部分以安置房为主，但这两年为了去库存，货币化安置比率越来越高了，今年全国各省基本上占比在50%以上，

　　从全国来看，去年棚改整体拉动了近20%的新建商品住房销售。

　　2015年和2016年棚改货币化安置去库存分别1.5亿平和2.5亿平，占全年商品住宅销售面积13.4%和18.1%。预计2017年棚改去库存2.6亿平、2018-2020年7.7亿平，占当期商品住宅需求分别达19.3%和17.3%。

　　三四线棚户区大规模改造的优势显而易见，楼市去库存、拉动当地GDP、化解债务风险、推动民生工程，可谓一举四得。没有需求创造需求，不但创造出购房需求，同时还可以带动家电、装修、家具等房地产下游消费，进而拉动经济衰弱的三四线城市的GDP，中央可谓是用心良苦。

　　同时，三四线地方政府财政赤字严重，棚改之后，房价上涨，地价也得到有效支撑，地方政府、银行和开发商之间的债务风险得到了化解，地方政府原先高成本的地方债也逐步替换为低成本的棚改专项贷款，勒在地方政府脖子上的债务绳索可以暂时松那么一阵。

　　但对于经济捉襟见肘的地方政府来说，垫付巨额的拆迁和安置资金是不现实的，这个资金来源于央行提供的PSL，即抵押补充贷款，央行通过PSL实施了大量而快速的基础货币投放，最终以国有和商业银行贷款的模式流向地方政府，成为棚改资金的主要来源。

　　然而，由于货币化安置比商品房安置的成本要高出约30个百分点，因此，在这波拆迁潮之后，地方政府的债务成本虽然降低了，但债务总额很可能反而扩大了。

　　当棚改的潜力被消耗尽之后，国家其实就没有了对于地方经济扶持的载体，也就是说，最难发展的阶段往往不是穷的时候，而是大家普遍富裕的时候。富裕了，发展的潜力就变小了，这就跟一个人考试从0分考到60分与从90分考到100分一样，二者之间有着本质的区别。

　　三四线城市的定位并不是像二线城市那样“破局”发展成大城市，我们也很少看到国内的三四线城市参与抢人，三四线城市更多的是满足老百姓的基本生活，并且让当地人的生活水平维持在一定高度，这样就达到了目的。而且这种定位主要是给老年人的，因为三四线城市很难留住年轻人，大家可以试想一下二十年后的三四线城市里的年轻人比例。

　　现如今对于地方经济来说，房地产行业就变得有点不可或缺，一旦失去了这个保障，地方经济该何去何从就变成了一个很大的课题。

　　由于地方经济的基础变得越来越薄，可以发挥的潜力越来越少，人口又面临着大量的流失，而房价又普遍处于短期高位，未来几年再靠房产拉动经济的做法就会比较危险，所以小编是不看好未来再有一次大涨行情的，即使是有，出现问题的概率也比较大。

　　过去我们经常看到其它国家或地区出现楼市崩盘的情况，这并非偶然因素，中国也不会例外。楼市崩盘跟发展阶段有着很大的关系，过去虽然中国很多城市都发生过崩盘现象，但现在回首，会觉得当年的崩盘造成的损失并没有那么大，原因就是中国过去二十年里都是快速发展期，崩盘所造成的影响会被经济发展逐步消化掉。

　　三四线城市未来的房价更多应该是看跌才比较正常，靠卖地拉动起来的GDP注定只是一时的虚假繁荣，没有经济的内在驱动力，没有人口的支撑，大潮过后，注定是一地鸡毛。